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Mobilcom mit 70-76 Euro fair bewert.
21.12.2000
Bank Julius Bär
Die Analysten des Bankhauses Julius Bär empfehlen dem risikobewussten Anleger die Mobilcom-Aktie (WKN 662240) zum Kauf.
Der kumulierte Nettoverlust bis zum Break-even im Jahr 2007 wird nach Einschätzung der Wertpapierexperten auf Konzernebene bei 6,6 Mrd. Euro oder 102 Euro je Aktie liegen. Die Gesellschaft würde daraufhin in der Periode von 2004 bis 2007 ein negatives Eigenkapital ausweisen. Für das Jahr 2010 könne mit einem Umsatz von 14,2 Mrd. Euro und einem Nettogewinn 4,6 Mrd. Euro gerechnet werden.
Die Klage gegen die UMTS-Lizenzgebühr halte man hinsichtlich bereits gefällter Urteile für vielversprechend. Der Verkauf des Festnetz-Portfolios des Telekommunikationskonzerns oder die Einbringung der Aktivitäten in ein Joint-Venture sei realisierbar. Die Veräußerung der freenet-Anteile sei dagegen weniger wahrscheinlich. Den Mobilfunkbereich bewerten die Analysten momentan mit 2.800 Euro pro Kunden. Unter Berücksichtigung der adjustierten Nettoverschuldung verbleibe ein Wert von 42 Euro je Anteil. Sofern der UMTS-Plan verwirklicht würde und das Unternehmen im Jahr 2010 einen Marktanteil von 10 Prozent sowie ein EBITDA von 4,6 Mrd. Euro erreiche, dürfte sich in zehn Jahren der Wert der Mobilfunkaktivitäten auf 470 Euro je Aktie belaufen. Der Hauptgrund für die Differenz zwischen dem heutigen Wert und dem Wert im Jahr 2010 sei auf den enormen, verschuldungsbedingten Risikoabschlag zurückzuführen.
Dem risikoveranlagten Investor könne ein Engagement in den NEMAX-50-Titel nahegelegt werden. Den fairen Wert des Papiers beziffern die Analysten auf 70 bis 76 Euro.
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